Yếu tố nào ảnh hưởng đến giá vàng

Giá vàng trên thị trường quốc tế được tính bằng đô la Mỹ. Khi đồng đô la mạnh lên, giá vàng sẽ tăng so với các loại tiền tệ khác, điều này làm giảm nhu cầu quốc tế và có xu hướng đẩy giá xuống. Ngược lại, khi đồng đô la suy yếu, tình hình sẽ diễn ra theo chiều ngược lại. Mối tương quan nghịch đảo giữa vàng và chỉ số đô la (DXY) là một trong những mối quan hệ nhất quán nhất trong giao dịch vĩ mô. Mối quan hệ này không hoàn hảo; vàng có thể tăng giá ngay cả khi đồng đô la tăng giá nếu các yếu tố khác đủ mạnh. Tuy nhiên, mối quan hệ này là lăng kính đầu tiên mà hầu hết các nhà giao dịch vàng sử dụng để đọc biểu đồ.

Vàng không sinh lãi. Khi lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát) ở mức cao, việc nắm giữ vàng sẽ có chi phí cơ hội cao: thay vào đó, nhà đầu tư có thể nắm giữ trái phiếu chính phủ để thu được lợi nhuận thực.

Khi lãi suất thực ở mức thấp hoặc âm, chi phí cơ hội sẽ không còn nữa và vàng trở nên hấp dẫn hơn so với các tài sản khác.

Đó là lý do tại sao giá vàng thường tăng khi các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất và thường giảm khi lãi suất tăng nhanh hơn lạm phát. Hãy theo dõi lợi suất của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có bảo hiểm lạm phát (TIPS) như một chỉ báo cho lãi suất thực.

Vàng từ lâu đã được coi là một công cụ phòng ngừa lạm phát. Lý do là khi các loại tiền pháp định mất dần sức mua theo thời gian, giá trị của một tài sản có nguồn cung hạn chế như vàng vẫn được duy trì. Trên thực tế, mối quan hệ này không ổn định. Giá vàng đôi khi tăng trong các giai đoạn lạm phát và đôi khi lại không. Điều quan trọng hơn mức lạm phát tổng thể là liệu các ngân hàng trung ương có bị cho là đang tụt hậu so với lạm phát hay không. Khi thị trường tin rằng lạm phát sẽ được để tự do diễn ra, giá vàng thường tăng mạnh. Khi thị trường tin rằng các ngân hàng trung ương sẽ hành động quyết liệt, phản ứng của giá vàng lại khá yếu ớt.

Trong hàng nghìn năm qua, vàng luôn đóng vai trò là phương tiện lưu trữ giá trị trong các giai đoạn khủng hoảng. Thị trường hiện đại phản ánh điều này. Khi thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh, khi căng thẳng địa chính trị leo thang, khi hệ thống ngân hàng gặp áp lực, vàng thường thu hút dòng vốn từ các nhà đầu tư đang tìm kiếm một tài sản không có mối tương quan. Những dòng vốn này có thể tạo ra những biến động mạnh và nhanh chóng, ít liên quan đến bức tranh vĩ mô cơ bản. Vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống là yếu tố khó dự đoán nhất trong bốn yếu tố chính thúc đẩy giá vàng, và là yếu tố mạnh mẽ nhất trong những điều kiện cực đoan.

Còn hai nguồn cầu khác cũng đáng được đề cập. Nhu cầu vàng trong ngành công nghiệp (điện tử, nha khoa, trang sức) tương đối ổn định và tạo nên nền tảng vững chắc cho thị trường. Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương có thể là một yếu tố biến động đáng kể hơn. Khi các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, tăng dự trữ vàng, giá vàng thường tăng theo. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) công bố dữ liệu hàng tháng về lượng vàng nắm giữ của khu vực chính thức.